Las griegas para principiantes: delta, gamma y theta
Las griegas son números que describen cómo reacciona el precio de una opción a lo que cambia a su alrededor: el precio del índice, el paso del tiempo y la volatilidad. El delta mide cuánto sigue la opción al mercado, la gamma qué tan rápido cambia ese delta y la theta cuánto valor pierde la opción cada día.
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¿Qué son las griegas?
Una opción es un contrato que da a su dueño el derecho (no la obligación) de comprar o vender algo a un precio fijo, el strike, hasta una fecha de vencimiento. Su valor sale de dos partes: qué tan dentro o fuera del dinero está, y la prima que se paga por la posibilidad de que gane valor antes de vencer.
Las griegas se calculan con un modelo de precios (Black-Scholes es el clásico). No necesitas calcularlas a mano: la cadena de opciones las muestra. Con las tres de abajo entiendes casi todo lo que ves.
¿Qué es el delta?
El delta te dice cuánto cambia el precio de la opción cuando el índice se mueve 1 punto. Un delta de 0,50 significa que la opción gana unos 0,50 cuando el índice sube 1 punto y pierde unos 0,50 cuando baja 1 punto. Los calls tienen delta de 0 a 1; los puts, de 0 a −1. Un delta cerca de 0,50 indica una opción cerca del dinero.
El delta también es una guía aproximada de la probabilidad de que la opción venza en el dinero: 0,30 se lee como «alrededor del 30 %». Es una estimación, no una promesa.
¿Qué es la gamma?
La gamma dice qué tan rápido cambia el delta cuando el índice se mueve. Con una gamma de 0,05, un movimiento de 1 punto cambia el delta en 0,05. La gamma es mayor en las opciones cerca del dinero que están cerca del vencimiento, y pequeña en las que están lejos del dinero o tienen mucho tiempo por delante.
Para quien compra la opción, la gamma alta es de doble filo: las ganancias se aceleran y las pérdidas también. Para el creador de mercado que está al otro lado, la gamma decide cuánto tiene que cubrir al moverse el precio. En eso se basa el gamma exposure (GEX).
¿Qué es la theta?
La theta es el valor que pierde una opción cada día, si todo lo demás sigue igual. Suele ser negativa para quien compra y positiva para quien vende. Una opción con theta de −0,20 al día pierde unos 0,20 de un día para otro si el índice no se mueve.
La theta crece cerca del vencimiento. En los últimos días, y en las últimas horas de las opciones 0DTE, es cuando el comprador pierde más valor por tiempo.
¿Cómo se ven en una opción?
El índice está en 5.000. Miras un call con strike 5.000 que vence en 7 días:
Delta 0,50, gamma 0,002, theta −1,50 (en puntos del índice por día).
El índice sube 10 puntos hasta 5.010. El delta pasa a unos 0,52 (10 × 0,002), así que la opción gana cerca de 5,1 puntos. Un día después, con el índice igual, la opción vale unos 1,5 puntos menos.
En palabras simples: un movimiento pequeño a favor suma unos puntos, un día tranquilo quita 1,5, y cuando se acerca el vencimiento la pérdida diaria crece.
¿Cómo se relacionan con los niveles de gamma?
El gamma exposure multiplica la gamma de cada contrato por su interés abierto para estimar cuántos dólares de cobertura necesitan los creadores por cada 1 % de movimiento. El delta dice cómo se mueve la opción; la gamma es lo que convierte toda la cadena en el Zero Gamma y en el Call Wall y el Put Wall que ves en un gráfico.
¿Qué límites tienen?
- Son resultado de un modelo. Dependen de la volatilidad y el tiempo supuestos; dos proveedores pueden mostrar números distintos.
- Describen cambios pequeños. La gamma predice cómo cambia el delta con movimientos pequeños. Los saltos grandes y las noticias quedan fuera de lo que suponen las fórmulas.
- No predicen el precio. Dicen cómo reacciona una posición, no hacia dónde va el mercado. Los niveles de gamma, además, son estimaciones que no saben quién compró o vendió cada opción y usan un interés abierto que se publica con retraso.
Velo en el gráfico
GexFlow muestra en tu gráfico los niveles que salen de las griegas, en palabras simples: el Zero Gamma con su nombre, los muros con su strike y una nota en cada línea que explica qué mide. Leer las griegas aquí no requiere pasar por la fórmula.
Aviso de riesgo: GexFlow es una herramienta de análisis y educación operada por House Genius LLC. No ofrece asesoría de inversión, no gestiona dinero y no da señales de compra o venta. Los niveles, indicadores y estadísticas describen condiciones del mercado y no predicen precios. Operar opciones conlleva un riesgo importante de pérdida y no es adecuado para todo inversionista. Los datos de mercado pueden estar retrasados o ser inexactos. © 2026 House Genius LLC.
Equipo GexFlow · Actualizado: 2026-10-22 · Pendiente de revisión experta
Sigue leyendo: Qué es el gamma exposure · Las opciones 0DTE y sus riesgos · Call Wall y Put Wall · Mira los precios de GexFlow.