Call Wall y Put Wall explicados
El Call Wall es el strike con más gamma de calls y el Put Wall el strike con más gamma de puts, entre las opciones que siguen abiertas. Son los precios redondos donde los creadores de mercado tendrían que cubrirse más. El precio suele dudar cerca de ellos, por eso se dibujan como soporte y resistencia.
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¿Qué son el Call Wall y el Put Wall?
Un call da a su dueño el derecho a comprar a un precio fijo, el strike; un put da el derecho a vender a ese strike. Cada opción tiene una gamma, o sea la velocidad con que cambia su sensibilidad al precio. La palabra «muro» viene de cómo se ve el perfil de gamma: un montón de exposición parada sobre un número redondo.
El Call Wall suele estar por encima del precio actual, donde se concentran más calls; el Put Wall suele estar por debajo, donde se concentran los puts. Si quieres entender de dónde salen estos números, lee qué es el gamma exposure.
¿Cómo se encuentran?
El modelo toma cada contrato abierto, calcula su exposición en dólares y suma strike por strike:
Exposición ≈ gamma × interés abierto × 100 × precio² × 0,01
Después elige el strike con el mayor total entre los calls (el Call Wall) y entre los puts (el Put Wall). Lo que da altura a un muro es un interés abierto grande: el número de contratos que siguen abiertos en ese strike. Como las opciones cerca del dinero tienen más gamma, un strike muy cercano al precio puede pesar más que una pila mucho mayor de contratos lejanos.
¿Cómo se leen?
- Call Wall por encima del precio: al subir hacia él, la venta de cobertura suele aumentar y el precio frena. Si lo rompe con claridad, ese flujo quedó absorbido.
- Put Wall por debajo del precio: con gamma positiva, la compra de cobertura cerca del muro puede sostener el precio. Por debajo del Zero Gamma, romper el Put Wall es donde la cobertura puede empezar a empujar a favor del movimiento.
- La distancia a cada muro da una idea del rango que describe hoy el libro de opciones. Es una descripción de condiciones, no una meta.
¿Cómo se ven con números?
Un índice está en 5.000. La gamma por contrato en los strikes cercanos es de unos 0,0001 por punto, así que cada contrato lleva 0,0001 × 100 × 5.000² × 0,01 = 2.500 dólares de exposición por cada 1 % de movimiento.
Calls: 15.000 abiertos en 5.050, 6.000 en 5.100 y 2.000 en 5.150. El Call Wall es 5.050 (+37,5 millones).
Puts: 12.000 abiertos en 4.950 y 8.000 en 4.900. El Put Wall es 4.950 (−30 millones).
En palabras simples: hoy el libro de opciones pesa más a 50 puntos por encima y por debajo del precio. Si el precio sale de esa banda, las siguientes pilas son bastante más pequeñas.
¿Qué límites tienen?
- Salen de un modelo. La gamma se calcula con una volatilidad y un tiempo supuestos; otro ajuste puede mover un muro un strike.
- No sabemos quién compró o vendió. Una posición grande de un solo fondo puede dominar un muro y cubrirse de forma distinta que un creador de mercado.
- El interés abierto se publica con retraso. Los contratos abiertos hoy solo entran en el número de mañana.
- No predicen el precio. Los muros describen dónde se concentra la cobertura; el precio puede atravesarlos o detenerse mucho antes. Mira los errores comunes.
Velo en el gráfico
GexFlow dibuja el Call Wall y el Put Wall como dos líneas con su nombre, arriba y abajo del precio, y puedes abrir la tabla de gamma por strike para ver qué contratos forman cada muro. Cada línea tiene una nota breve de cómo leerla.
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Equipo GexFlow · Actualizado: 2026-10-22 · Pendiente de revisión experta
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